北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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