射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外(wài)部机(jī)构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频前(qián)端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等(děng)多个(gè)知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入；下游客户集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开(kāi)启了对外融资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三轮(lún)融资，众多知哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间(jiān)里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍(bèi)的(de)账面回报(bào)，而(ér)较大基(jī)金(jīn)二期晚3个(gè)月进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于手机(jī)领域(yù)。当前，智能(néng)手机出货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续(xù)放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前(qián)端(duān)市(shì)场规模(mó)与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下(xià)来，由于(yú)智能手机的温和(hé)增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了(le)破发的行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格(gé)，进一(yī)步(bù)压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个射(shè)频细分赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大(dà)的(de)生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中(zhōng)金(jīn)资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中心建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海(hǎi)和(hé)广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体(tǐ)战略(lüè)规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市(shì)场地(dì)位(wèi)，增加头部客(kè)户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游(yóu)滤波器(qì)、多(duō)工(gōng)器的(de)产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系(xì)列。

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